白银评论：白银亚盘继续震荡走高，市场趋势转向看涨方向

发布时间：2025-11-11 14:47:33

基本面：

周二（11月11日）白银价格欧盘区间震荡。现货白银日内涨幅达到1.60%，报50.72美元/盎司，基本面美联储内部对进一步降息的分歧，正如一场激烈的政策辩论，为黄金市场注入更多戏剧性。圣路易斯联联储主席穆萨莱姆对宽松前景持明确怀疑态度，他强调随着通胀率接近3%而非2%的目标，经济具有弹性，金融条件已然宽松，货币政策接近中性，因此在进一步降息上需“谨慎行事”。相反，旧金山联联储主席戴利则表现出更开放的态度，她在文章中呼吁评估美国是否仍面临通胀爆发风险，还是即将迎来人工智能驱动的生产率繁荣，从而在不推高物价的情况下刺激经济增长。美联储理事米兰更是直言不讳，再次呼吁12月大幅降息50个基点。这种分歧突显了主席鲍威尔面临的挑战：通胀压力与就业疲软并存，政策路径充满变数。然而，正是在这种不确定性中，黄金找到了上行的空间——无论鸽派还是鸽派占上风，低利率预期都将持续支撑金价。

政府停摆终结曙光：风险偏好回升却难挡黄金光芒。美国历史上最长的政府停摆已持续41天，给经济带来巨大压力：联邦雇员无薪休假、食品援助中断、航班大面积取消，甚至特朗普总统亲自敦促航空管制员复工，并威胁削减薪酬，同时承诺向坚持岗位者发放1万美元奖金。然而，好消息终于来临——美国参议院周日推进了一项折中议案，旨在重新开放联邦政府并结束停摆，该议案已初步扫清障碍，虽需众议院批准并经特朗普签署，但本周结束停摆的概率在博彩网站Polymarket上已高达88%。这一进展提振了市场风险偏好，美国国债收益率走高，股市跳涨，澳元等风险敏感货币攀升，日元等避险货币下跌。

但有趣的是，尽管风险情绪回暖，黄金并未随之回落，反而借势上涨。这是因为停摆虽有望结束，但其遗留的经济创伤（如就业数据缺口和私人数据好坏参半）仍强化了降息预期。投资者对政府关门很快结束表示乐观，这种趋势终将减弱，届时劳动力市场和通胀数据将成为焦点，而黄金在不确定性中的避险角色将更加凸显。

外围因素交织：关税阴影与全球贸易不确定性助攻金价金价上涨并非孤立事件，还受到特朗普关税政策和全球贸易动态的间接影响。美国10月集装箱货物进口量同比下降7.5%，其中来自中国的货物骤降16.3%，特朗普本人表示，美国正接近与印度达成扩大经济安全关系的协议，并与瑞士就降低关税谈判，同时警告若最高法院反对全面关税，将引发“经济灾难”。这些贸易不确定性进一步放大经济风险，推高黄金的避险需求。此外，美国债市收益率曲线呈现熊市趋平，短期收益率上升快于长期，反映投资者担忧通胀预期升温，美联储可能暂停降息周期。但强劲的三年期国债标售（标投比达2.85，自2023年8月以来最高）短暂刺激买盘，抑制收益率上升，却无法逆转整体风险偏好下的金价上行势头。

美元指数：图表显示目前美指为震荡反弹行情。